2月21日，多家科技股迎来大涨。放手港股收盘，哔哩哔哩、阿里巴巴、逸想集团涨逾14%。同日发布财报的网易一度下落近3%，收涨1.2%。
20日晚间，多家中国科技公司发布了最新财报，带动此轮集体高涨。中概股“重估”答应下，不少海外投行启动重估中国科技股。 这轮中概股重估答应中，中国科技股的发扬能抓续吗？好多中国科技股正在迎来关节一战。
多家公司处所价上调
跟着中概股财报的密集败露，多家机构上调了中国科技公司的处所价。2月21日，摩根大通将阿里巴巴处所价钱从125好意思元上调至170好意思元，高盛将阿里巴巴好意思股和港股处所价由117好意思元和114港元，折柳升至160好意思元和156港元，看守“买入”评级。高盛升哔哩哔哩处所价至 185 元，花旗升哔哩哔哩处所价至 23 好意思元。逸想集团也被高盛看守予其“买入”评级，处所价由13.28港元上调至14.9港元。
从财报亮点来看，阿里巴巴方面，阿里云在论说期内终了营收317.42亿元，同比增长13%，比较上一季度7%的增速接近翻倍，淘天集团客户贬责收入同比增长9%；B站该季度调遣后净利润及好意思国司帐准则下的净利润均为正，折柳为4.5亿元及8900万元，初度终了全面利润转正；逸想集团该季度营收1351亿东谈主民币，同比增长20%，创下夙昔三年来最高季度营收。
上述被大行看好的中国科技公司均在中枢业务中展现了增长力。
阿里在淘天用户体验擢升和灵验交易化举措带动客户贬责收入增长外，大幅加多成本开支不竭加大对阿里云的参预。财报发布后的电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭暗意，改日三年可能是阿里集团历史上云和AI的基础智商参预最大的三年，但阿里从目下看到的用户需求以及行业改日判断，这些参预下去的举座的基础智商很快会被表里部的客户需求所消化。
该季度，推动B站业务增长的主若是游戏和告白业务。财报炫耀，B站游戏业务收入同比增长达79%，告白收入同比增长24%，海豚投研合计，Q4下实确凿在的正盈利出来了，是告白和游戏不行偏废的孝敬（带动毛利率擢升），以及不竭沉静提效（适度盘算推算用度增长）。如果 2025 年游戏欠安，利润将不竭在季节间波动。该季度，B站《三国：谋定寰球》（以下简称《三谋》）爆火，B站董事长兼CEO陈睿在电话会上暗意，此前对《三谋》制定的最进犯的一个处所是长线运营，“有信心《三谋》在改日五年王人孝敬出好的事迹以及理解的运营后果。咱们团队的原话是说咱们要把《三谋》作念成一个八成让用户玩到老的游戏口头”。
逸想也创下夙昔三年来最高季度营收，三个主营业务均终了两位数增长，PC除外业务在集团总营收占比进步46% 。Gartner预测，2025年将是PC市集加速复苏的一年，AI PC渗入率将同比超165%。还有机构有计划2027年AI PC占比将达81%。此外，摩托罗拉出货量在中国除外的海外市集名次升至前五，逸想智高手机业务打了翻身仗。
网易则在本日被花旗下调了预期，花旗本日发布研报称，花旗分部加总估值（SOTP）的网易处所价从 121好意思元调遣为118好意思元。总体来看，网易四季度事迹休戚各半，总收入逊于预期，但 Non-GAAP净利润超预期，海豚投研合计，网易收入上体现为手游比预期差、端游超预期，有谈、云音乐较弱，利润端则发扬较好，主要成绩于销售用度的大幅下降。用度下降可能与网易前段时间的里面营销线的贪腐整改，以及刊行计谋联系，因此对营销用度有一些一次性的影响。不外，花旗称，鉴于网易估值具有劝诱力、现款流强盛以及抓续的激动讲述，看守 “买入” 评级。
总体来看，中概股股价举座上扬的背后，更多中国科技公司正在走出增长疲软或改善盈利宗旨，向市集展现出成长性。
改日预测
预测改日，跟着DeepSeek等中国科技进展引起海外慈祥，中国科技股站在了比年来最接近集体“重估”的节点。
“目下投资者逐步强项到，中国的AI发展可能不需要大限度成本参预，即便高端GPU供应受限，仍然具备精真金不怕火甚而弥合时间差距的智力。中好意思竞争的焦点已从贸易关税拓展到高端制造，当今进一步集合到AI，使该范畴的投资逻辑发生变化。中国可能凭借一系列上风加速AI落地：广泛的工程师储备、丰富的数据资源、老练的酬酢收集和电商生态、潜在政府政策复旧。”摩根士丹利首席中国股票策略师王滢暗意。
这也意味着，中国科技股有望在这波波浪中赢得更多成本慈祥，展现抓续增长性，对它们来说既是机遇亦然挑战。
瑞银资产贬责投资总监办公室(CIO)本日发表机构不雅点称，寰球股市仍有望延续涨势，中国科技股发扬应会不竭优于大盘。瑞银合计，自1月中旬以来，中国科技股高涨进步25%，因DeepSeek的出现从头点火了投资者对中国AI翻新的乐不雅心计，并带动了估值上调。周一的民营企业茶话会也标明中国政府笃定科技和民营部门在推动国度经济增长中阐扬的作用。
在新的市集环境下，中概股需要想考的是怎样给市集抓续的增长信心。海豚投研合计，B站这一轮涨幅可能与年头部分机构预期有过下调，对 B 站举座偏严慎联系。在中性偏严慎的市集预期下，如果贬责层八成对本年增长指导给到更多的信心，在中国资产作念多心计改善的本年，四肢心计风向标的 B 站，有望不竭受益这一轮的重估行情。汇丰在本日的研报中暗意，憧憬阿里云业务收入将因AI需求强盛上升而加速增长。
收拢DeepSeek影响力及AI波浪对企业来说已经一场长跑。
在交出增长的事迹后，逸想集团董事长兼CEO杨元庆对第一财经记者暗意，DeepSeek的深刻影响力讲解注解了东谈主工智能不仅在云表，还不错通过更高效的模式与端侧算力相集合，从而更好地终了端侧东谈主工智能，保护个东谈主数据和阴事。逸想PC、手机已接入云表DeepSeek，还基于DeepSeek，通过蒸馏、压缩等时间，终了更好的模子和更大的向量模子，与算力的终局相集合。逸想集团履行副总裁兼中国区总裁刘军涌现，2月25日，逸想将对天禧AS作念升级，部署DeepSeek 7B的大模子，这是端侧部署这么限度大模子的首家AI PC厂商。
“从昨年启动AI的短暂加速给B站带来了太多的惊喜。”陈睿昨日在财报电话会议中提到，在这个历程中，B站的优质本体价值会在另外一个方面体现出来，因为AI需要好的语料，而B站有较大的汉文视频语料库”。他合计，B站是一个语料的金矿，尤其像DeepSeek这么低价且开源的大模子产生了以后，B站有充分的条款去挖掘优质本体的价值。
吴泳铭也暗意，改日三年，阿里将围绕AI这个计谋中枢，在AI基础智商、基础模子平台及AI原生运用、现存业务的AI转型等三方面加大参预。同期，他涌现，阿里还会在近期发布基于Qwen2.5-Max的深度推理模子。
恭候中国科技公司的挑战仍不纵容。一个行业践诺是，中国云盘算推算公司利润率目下仍低于海外同业，对此，吴泳铭暗意，由于中国市集竞争热烈，且中国云市集与寰球市集存在各异，总体而言，中国市集云盘算推算的利润率与寰球其他公司比较可能会有所不同。云盘算推算兼具限度效应和收集效应，在现阶段限度效应尤为关节。阿里信服大限度的Capex参预改日将对举座硬件采购和大限度开采成本带来权贵改善。这意味着，在充分的市集竞争下，不少中国科技公司仍将处于参预期。
“咱们对中国股市抓‘中性’态度，但合计互联网公司将在基本面改善、激动讲述令东谈主荧惑和宏不雅政策抓续提供复旧的布景下发扬优于MSCI中国指数。更平凡地看，鉴于AI支拨强盛、GDP高速增长以及好意思国和区域利率下降，亚洲（日本除外）本年的盈利增长有计划达13%。”瑞银暗意。
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陈杨园
刘晓洁
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